2025年11月30日｜匿名性守るZcash ETFのリアルと3つの注意点

Grayscaleが提出したZcash（ZEC）ETFの申請は、プライバシー重視の技術が金融市場にどう入るかを考える重要なケースです。

1. ニュース概要

健太

健太：ZcashのETFって何が特別なんですか？

博士

博士：Zcashは取引の匿名化を目指す暗号通貨で、それをETFにする申請が出たという話です。

• GrayscaleはZcashを対象とするETFを申請しました。
• Zcashは送金の詳細を隠せるプライバシーコインです。
• 規制当局や取引所の監視と匿名性の両立が課題です。

2. 詳細解説：何が起きた？

健太

健太：なぜ今ZcashをETFにするのですか？

博士

博士：機関投資家や個人投資家にとって、ETFは直接のウォレット管理なしで暗号資産に投資できる手段だからです。

Grayscaleは既に複数の暗号資産をETF化する申請をしてきた運用会社です。

今回の申請は、Zcashの市場アクセスを拡大し、価格発見や流動性を増やす狙いがあります。

ただし、Zcashの匿名化機能は規制面で慎重に見られます。

米国などの規制当局はマネーロンダリング対策の観点から、送金の可視化や取引の追跡を重視します。

そのため、ETF化にあたってはトレードオフが生じます。

具体的には、取引の監視やオンチェーン分析を行うための仕組みが求められる可能性があります。

3. 初心者が知るべきポイント

健太

健太：投資するときに気をつけることは何ですか？

博士

博士：匿名性と規制リスクのバランスを理解することが大切です。個別のリスク要因を見ましょう。

1. ポイント①：匿名性の制約—ETFでは匿名性が完全には維持されない可能性があります。
2. ポイント②：規制リスク—規制当局の判断で上場や取引条件が変わることがあります。
3. ポイント③：流動性と価格変動—ETF化で流動性は増える一方、ニュースで価格変動が大きくなることがあります。

4. 今後どうなるの？

健太

健太：短期と長期でどう見ればいいですか？

博士

博士：短期は規制判断で変動しやすく、長期は資産クラスとしての受容度が試されます。

短期的には申請の進展や規制当局のコメントで価格が大きく動く可能性があります。

中長期的にはETFが承認されれば、個人や機関の参入で市場の厚みが増す期待があります。

ただし、Zcash本来の匿名性と金融市場の透明性要求の間で調整が続くため、完全にプライバシーを保てるとは限りません。

5. Coincheck口座開設のすすめ

健太

健太：この話を聞いて投資してみたいです。口座はどうすればいいですか？

博士

博士：まだ口座がない方は、まず信頼できる国内取引所で始めましょう。手続きも簡単です。

まだ口座がない方へ：

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6. 専門用語解説

• Zcash：取引の送金情報を隠せるプライバシーコインの一つです。
• ETF：複数の資産をまとめて取引できる上場投資信託で、証券取引所で売買できます。
• プライバシーコイン：送金の詳細を秘匿する機能を持つ暗号資産の総称です。
• 規制当局：金融のルールを定める国や機関で、暗号資産市場に影響を与えます。

参考リンク

CryptoSlate

Grayscale’s Zcash ETF: Regulated privacy, or privacy in name only?