2025年12月5日｜JPMorgan見解ステーブルは米短期債押上難

結論：JPMorganは、ステーブルコインが米国短期国債の需要を大きく押し上げる可能性は低いと指摘しています。

この記事を読むと、理由と投資家が取るべき対応が初心者にも分かります。

1. ニュース概要

健太

健太：ステーブルコインってTビルの需要を増やすって話を聞いたけど本当ですか。

博士

博士：JPMorganは慎重で、現状では可能性は低いと見ています。理由を分かりやすく説明します。

• JPMorganの分析は、ステーブルコインが米国短期国債（Tビル）を大きく買うには規模面で不足すると結論づけています。
• 規制やカストディ（保管）・運用の実務上のハードルも指摘されています。
• 短期債市場は既にマネーマーケットファンドなど既存プレーヤーが支配しており、食い替えは簡単ではありません。

2. 詳細解説：何が起きた？

健太

健太：なんでステーブルコインが買い支え役にならないんですか。

博士

博士：規模と実務面、そして規制の3点が主な理由です。順に見ます。

まず、規模です。

ステーブルコイン全体の時価総額は確かに数千億ドル規模ですが、これは短期国債市場全体の流動性と比較すると限定的です。

次に、カストディと運用の問題です。

機関投資家は信託やコールドウォレットなど厳格な保管手続きを求めます。

ステーブルコイン発行体や取引所側でそのまま大量のTビルを買い入れる運用フローを口座レベルで確立するのは簡単ではありません。

最後に、規制リスクです。

規制当局はステーブルコインの使途や準備資産の透明性を重視しています。

規制次第では、発行や大規模運用が制約される可能性があります。

3. 初心者が知るべきポイント

健太

健太：じゃあ私たち個人投資家は何を見ればいいですか。

博士

博士：次の3点を押さえれば安心です。

1. 市場規模：ステーブルコインの総量だけで国債市場全体を動かすのは難しいと理解すること。
2. 運用実務：取引所や発行体がどのように資金を保管・運用するかを確認すること。
3. 規制動向：各国の規制が変わるとステーブルコインの流通や用途が変わる恐れがあることを意識すること。

4. 今後どうなるの？

健太

健太：短期的にはどう動きそうですか。

博士

博士：短期では限定的な影響が続く可能性がありますが、長期では制度整備次第で変わり得ます。

短期的には市場参加者の行動や金利変動の方が影響力が大きいです。

長期的には、規制と発行体の信頼性が高まればステーブルコインの役割が拡大する余地はあります。

5. Coincheck口座開設のすすめ

健太

健太：暗号資産を始めたい人はどうすればいいですか。

博士

博士：まずは信頼できる取引所で口座を作ることをおすすめします。初心者向けに説明します。

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6. 専門用語解説

• ステーブルコイン：価格を米ドルなどに連動させる暗号資産で、価値の安定を目指すものです。
• Tビル（短期国債）：米国が発行する短期の国債で、流動性が高く安全資産とみなされています。
• カストディ：資産の保管管理の仕組みで、機関投資家が重視する要素です。
• 流動性：資産をすばやく手放せるかどうかの指標で、市場規模と取引量で決まります。

参考リンク

AMBCrypto

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